十年一次的大牛市要来？只能说，这次真不一样-新东方前途出国

10年一轮回，“国九条”再次降临股市。 

2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这是中国资本市场上的第三个“国九条”。 

前两次在2004年和2014年推出。 

什么叫“国九条”？就是“若干意见”一共九条意见，前两次也是如此。 

为啥非得是“九”条呢？ 

不少内容其实可以合并同类项，或者进一步延展，做成10条、8条也未尝不可。 

但是，非九不可。九在中国是个虚数，代表多，比如九章、九歌。从股市的阴阳观念思考，也非九不可。 

股市里，阳线对应上涨，而九代表极阳之数。这个寓意比八或者六这些吉利数字，有更为深刻的寓意。 

为什么有人说，国九条推出有牛市？ 

下面这张图流传甚广，成为最直观的牛市论据。2004年和2014年两次国九条之后，隔一段时间，牛市就来了。 

我们稍微做了点功课，发现这个所谓牛市要来，既是一种心里预期反应，也是一种马后炮式的统计学游戏。 

第一个“国九条”，是在2004年1月31日发布的，公布之后，股市又下跌了两年半左右，才开启牛市，非得从时间上寻找对照关系，不过是为找牛味强说愁，意义不大。 

第二个“国九条”，步点倒是踩得比较准，2014年5月9日推出之后，股市几乎同步见底，开始爬升，直到突破5000点。 

过去两次，一次两年后兑现，一次很快就兑现，样本太少，没啥统计学意义。 

不过，如果把时间维度拉长，出现了一个很有意思的现象。 

2004年第一个“国九条”推出之前，A股是在2001年6月见顶，推出之后，股市在2005年11月左右见底，顶到底的时间维度在5年左右（实际4年半）。 

巧合的是，2014年第二国九条之前，顶部是在2009年7月份（07年大牛市反弹的高点），底部是在2014年6月，算起来刚好5年。 

这么看，“国九条”配合5年左右，这个玄妙的时间点，似乎更有意义一些。 

本次国九条推出之前，高点从2018年1月份算起来（2015年大牛市的反弹高点），到现在5年多了，时间上看好像差不多了。 

实际结果会如何？周公晓梦迷蝴蝶。 

有券商统计，短周期到1年跨度，股市的表现很直观，短期可能有点刺激作用，1年为限，前两次国九条，喜忧参半，红绿交织。 

回到当下。 

根据证监会公众，国九条发布的时间是4月12日下午3点43分，A股已经收市，按照A股的尿性，这么大的消息，盘中就应该有反应。 

盘中有反应么？ 

可以说有，也可以说没有。 

最近，全球股市因地缘因素、美联储降息预期变化等因素冲击，表现很差，道琼斯指数从4月1日开始，已经调整了两周。 

全球市场情绪不好，就显出了A股情绪稳定，A股见惯大风大浪，单看上证指数还算强势。 

4月12日这一天，下午一点A股诡异拉升，不排除有一些资金提前知道了消息。不过，在宏观数据以及地缘政治合力作用下，拉升很快浇灭。 

富时A50呢？ 

按理说，应该及时反应中国资本市场的大利好。 

无论后市如何，国九条的重要性不言而喻。 

这次“国九条”到底说了啥？ 

从4月12日到我们发稿，看了很多文章，基本一头雾水，感受就是，哇，大利好，牛。可不知道具体有啥利好。 

我们详细且简单的给大家梳理下。 

先看看三次国九条的名字。 

第一次是推进资本市场改革开放和稳定发展，第二次是进一步推进资本市场健康发展，第三次是加强防范风险推动资本市场高质量发展。 

这三个名字代表了，高层对于国九条的一种寄托，或者说实质性的目的。 

前两次，可以简单理解为，为了融资，要推动资本市场，以融资畅通为主要目的。 

而这一次，从名字看，有两个目的，一个是防范风险，一个是高质量发展。和之前最大的区别就是不是融资为主要目的，而是其他目的。 

什么目的呢？新村长上任之前，2024年1月25日，证监会副主席说过，未来要以投资者为本建设资本市场，当时感动了不少人。 

后来，新村长自己也表达过类似的态度。在新“国九条”第一条总体要求里面，开宗明义说道，“坚守资本市场工作人民性”，“必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益”。 

就是这么个意思，大家自己琢磨。 

在证监会官网上，有新村长答记者问的全文，里面关于“人民性”的回应是：创造更多增加居民财产性收入的机会。 

这个表述，是村长回答记者的时候自己说的，在新“国九条”的书面文字里面是没有的。 

注册制时代，几年发了几千只新股，融了几万亿资金，是个融资市场。新“国九条”主打人民性，希望提高居民财产性收入，堪称中国资本市场的一次重新定位。 

那融资怎么办？关于这一点，新国九条里面的定性表述是：投融资结构趋于合理。 

也就是投资会成为制约融资的一种条件，彼此和谐共处，头大身子小的营养失衡状况有望改写。 

至于怎么做，细节在配套的N个文件 

比如，大幅提升违法违规成本，加强对高频量化交易监管，强化上市公司现金分红监管，限制股东减持，完善对衍生品、融资融券等重点业务的监管制度，深化退市制度改革，加快形成应退尽退，提高主板、创业板上市标准等等。 

实质呼应了新村长上任之初，和各界座谈会的内容，以及舆论层面投资者关心的话题。