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生物医药行业赛道分析
热门靶点：
ADC（抗体偶联药物）：全球在研管线超600个（阿斯利康/top三共领跑）
GLP-1：减肥适应症市场预计2030年达$1000亿（诺和诺德/礼来双寡头）
技术突破：
双特异性抗体（2024年FDA批准数同比+40%）
基因编辑疗法（CRISPRtop镰刀型贫血症疗法获批）
高增长领域：
手术机器人（达芬奇系统市占率超60%，但国产替代加速）
神经介入器械（取栓支架国产化率从5%→25%）
政策影响：
中国DRG/DIP支付改革推动高值耗材集采（冠脉支架价格降幅93%）
卡脖子环节：
色谱填料（进口依赖度>80%）
培养基（奥浦达国产市占率突破15%）
技术替代：
mRNA原料酶国产化（近岸蛋白等企业技术突破）
产品管线估值：
rNPV模型（需考虑临床成功率：Phase I→上市平均9.6%）
市场空间测算：
流行病学数据（如中国糖尿病患者1.4亿→GLP-1潜在用户）
竞争格局：
靶点扎堆分析（如PD-1全球154个在研项目）
| 指标类型 | 案例应用 |
|---|---|
| 研发效率 | 单个NDA平均成本$26亿 |
| 商业化能力 | 明星药K药年销售$250亿 |
| 政策风险 | 美国IRA法案压价创新药 |
全球：
生物医药VC融资$180亿（同比-15%，但基因治疗领域+22%）
IPO窗口期收紧（纳斯达克生物医药IPO数量仅为2021年30%）
中国：
18A上市企业市值分化（百济神州$200亿 vs 部分企业破发）
大额交易：
辉瑞430亿美元收购Seagen（ADC领域）
罗氏71亿美元收购Telavant（TL1A抗体）
买方逻辑：
补充管线（BMS收购Karuna布局精神类药物）
技术平台获取（诺华收购DTx Pharma的RNA递送技术）
卖方行研：
券商医药组（中金/高盛Healthcare Team）
工作内容：撰写深度报告、组织路演
核心技能：财务模型搭建（DCF/PE估值）
买方行研：
公募基金医药基金经理（如葛兰管理规模超500亿）
工作重点：阿尔法挖掘（寻找低估标的）
产业界行研：
药企BD部门（License-in/out机会评估）
硬技能：
读懂临床数据（OS/PFS等终点指标）
掌握医药专利规则（如Hatch-Waxman法案）
软技能：
高阶网络资源积累（能快速找到KOL访谈）
| 职级 | 年薪（人民币） |
|---|---|
| 分析师 | 20-40万 |
| 高阶分析师 | 50-80万 |
| top | 100万+ |
行业概览（全球VS中国市场规模）
技术拆解（如CAR-T的CD19/BCMA靶点对比）
公司对比（在研管线数量/临床阶段/销售团队）
风险提示（临床试验失败/集采降价）
摩根大通：《GLP-1对医疗产业链的重构》
创新点：量化分析对减重手术/糖尿病设备的需求冲击
中金公司：《ADC药物黄金十年》
数据支撑：详细拆解linker/payload技术迭代
知识储备：
必读书籍：《Pharmaceutical Biotechnology》《Drugs》
跟踪渠道：Endpoints News/生物谷
实习路径：
top段：CRO公司（如IQVIA）临床数据岗
第二段：券商医药组行研实习
工具掌握：
数据库：Wind医药库/PDB样本医院数据
分析工具：Python（生物信息学分析）/Tableau（可视化）
关键提醒：
警惕"伪创新"概念（如部分细胞疗法临床价值存疑）
关注支付端变化（美国IRA/中国医保谈判影响定价权）
新兴机会：
衰老生物学（Altos Labs获30亿美元融资）
脑机接口（Neuralink临床试验进展）
生物医药行研需要持续跟踪技术突破，建议建立自己的高阶库（医生/科学家/BD人士），并保持每周阅读至少2篇高阶期刊论文（如《Nature Biotechnology》）。
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稍后会有顾问老师反馈评估结果
