行业入门指南—对冲基金_徐雅雯的博客-新东方前途出国

在民间，金融圈有这样一条“鄙视链”:保险瞧不起四大，咨询瞧不起保险，投行又瞧不起咨询，而站在金融圈鄙视链顶端的就当属对冲基金了。当然不是所有的对冲基金都是摇钱树，有些基金收着高昂的费用，业绩却还跑不过股票大盘，每年倒闭的对冲基金和被炒鱿鱼的人也比比皆是。但不可否认的是，对冲基金是大多数金融从业者向往的地方，因为不仅能够与最you秀的人共事，还有机会三十岁就退休躺在沙滩上。

什么是Hedge Fund
基金，对大多数人来说并不陌生
我们在银行随处可见的理财广告，在淘宝下单时使用的余额宝，还有保险推销员口中的各种“花式“保本理财产品………它们都有一个共同的名字--基金。
那“对冲基金“可以简单直接地理解为“对冲了”的基金么?非也非也。此”对冲”并非彼“对冲 (Hedge)"也!确实，这个翻译给大家的理解带来了误区，如果望文生义，以为对冲基金因为对冲所以风险更小，那就大错特错了!
对冲基金，其实就是基金经理(Portfolio Manager)通过N种投资方式和策略(具体形式和基本策略分类我们会在下文展开来说)来为基金投资人获取收益。需要特别注意的是，对冲基金相比于基金界其他产品(例如共同基金 Mutual Funds)，最大的不同在于对冲基金受美国证监会SEC的监管相对较宽松,少了很多Regulatory Requirements，因此可以使用更多高风险的策略，比如高杠杆衍生品，交易的产品不受地区影响，核心就是更高的收益。
因为风险较高，所以对Hedge funds的投资者也有相应的要求，必须是Accredited Investors，具体要求比较复杂，大家就理解成是非常有经验、有风险承担能力的大佬就好，所以对冲基金对一般普通民众是不开放的。
那给大佬管钱，这么高大上的Hedge funds肯定是压力山大啊!如何挣钱呢?我们首先得了解对冲基金的收入模式。一般来讲，收入分为两部分，一部分是管理资产的费用，一般在1-2%，比如大佬买了100块钱的基金，要交1-2块钱的管理费:第二部分是投资收益的提成，一般在10-20%，比如大佬的100块钱获得了10%的收益，就是10块钱，那Hedge Funds就可以再拿1-2块钱。这种收入模式对基金经理有很强的激励，投资收益越高，分成也就越丰厚。

Hedge Fund里的五花八门
Hedges Funds根据投资方向和策略的不同可以大致分为以下几类，不过这个分类不会严格限制基金经理的投资方向，每个基金经理都有自己赚钱的小秘密，他们彼此之间一般也不会交流。这里，我们主要讲投资方向的分类，不涉及到具体交易策略。
全球宏观类(Global Macro)
这类Hedge funds通俗地说，就是投经济大方向或大事件,也就是我们常说的“Big Picture”。他们一般会通过在股票、债券或者货币市场中大量的交易来赌(Bet)宏观经济的方向或者一个大事件的结果。比如明年美国经济走势、人民币升值还是贬值、美国总统选举等等
以美国总统选举这个大事件为例，希拉里和特朗普谁当选会对市场造成不同的影响，假设Tump上台对股市利好，股票会涨，那基金经理就可以提前通过做多股市来赌Trump当选，如果他猜对了，那么Trump上台他就会赚钱。
当然Bet不是简单一拍脑袋的猜想，想要赌对，就需要基金经理对政治事件以及宏观经济走势，对市场投资产品包括各种各样的信号具有高度的敏感，最好还有点运气。
股票/公司基本面类(Fundamental)
这种类型的Hedge Funds主要是对公司的基本面(比如行业波动性，发展空间，竞争环境等等)进行估值分析，跟市场价对比，找到被Mispriced的公司，就是那些“被高估”或者“被低估”的公司，然后进行交易。比如我们听说过的一些美国或者国际Long-short Equity Hedge Funds就属于这一类，一般做多(Long) 一些股票，做空(Short)另一些股票进行对冲。
这些基金可以用程序制定的、特定的信号来寻找被高估或低估的公司，也可以通过基金经理自己识别决策。与投宏观类的基金不同的是，这些基金一般承受Portfolio公司自身特有的的风险(ldiosyncraticrisk)较大，宏观经济风险相对较小。

事件驱动类(Event-Driven)
这里的Event一般指的是公司发生的事件，比如兼并收购(Mergers& Acquisitions)，破产(Bankrupcies)，清算(Liquidations)等等。基金通过分析对公司的估值或者事件的成败来寻找投资机会。
相对价值策略类(Relative Value)
这类基金主要是看Securities之间相对价值的高低来交易。比如我认为Apple明年的走势会比Google好也就是说Apple相对Google会涨，那我就可以通过买Apple，卖Google来获利(具体交易策略比较复杂还会涉及到Borrow，Transaction Fee各种因素，这里只想直观地说明一下)。当然Relative不仅可以针对股价，还可以是波动性，一般来说，Relative Value的交易在市场总方向的风险非常小。

做Hedge Fund的优点
为什么那么多大牛挤破了头想进Hedge Funds呢?原因主要有以下几点:
高收入
般的对冲基金的基本工资都在六位数以上，但这仅仅是Base哦，还记得我们最开始说到的Hedge Funds还有很大部分的收入来自投资收益的分成，也就是说，如果基金的业绩很好，你会有一个大大的年终奖(Bonus)。一般来说，除非这个基金经历一个非常差的小年，Bonus一般都会大大高于Base;如果遇到了大年，那么恭喜，好多人可以直接退休啦。简单来说，如果你赚钱能力超强，你的收入是无上限的。而且如果多年业绩都很好，你就会成为明星经理人，大佬们会揣着钱袋来追你。
和最excellent的人一起工作学习
Hedge Funds的薪酬结构吸引了大量有经验的研究员和对金融市场极其敏感的聪明人。如果刚入行的你有幸能辅佐一个大神，那也算是站在金融圈的金字塔尖了，抱住大腿，才最有可能成为下一个大腿。
学习投资和市场的最好机会
大家都知道金融市场极其复杂，不是只有炒股那么简单。Hedge Funds高风险、少监管的特点也使得他们可以大量应用各种复杂的交易策略。所以在金融行业里，没有什么其他职位能给你更全面学习产品和投资的机会了。并且，基金经理没有过多的地域和资产类别限制，也可以让你更自由地施展拳脚。

快节奏 & 充满挑战
如果说金融业的特点是快节奏，那Hedge Funds就是百米chong刺了。面对市场中各种各样的、稍纵即逝的投资机会，你要做到的就是更快、更准、更狠。
“Market”是个充满末知的大怪兽，每个人都想Beat the Market，所以要不断地学习，了解市场动态，接触的产品五花八门，要学的东西也真心是天南海北，千奇百怪。大到国家政治经济，小到阿联酋某个富豪有几个老婆，还有可能在平时你接触不到的行业里摸爬滚打一番，确实是充满了各种新鲜和挑战。
如果你很喜欢快节奏的工作环境，在金融市场和数字方面颇有造化，并且愿意接受挑战和解决问题，极有可能在竞争激烈的Hedge Funds里大放异彩，下一个巴菲特或者索罗斯可能就是你!

必备技能、适合人群
快速学习的能力
面对千变万化的金融市场，每天遇到的情况、问题和挑战都不一样。要在规定的时间内出研究结果，要执行，要出业绩，就必须快速学习，快速做出判断。
抗压能力
市场有风险、投资需谨慎。市场波动大、你的仓位不对，或者风险没对冲掉市场就往反方向跑，一天亏几个Miion也是常有的事。面对这飞来横祸，你要问清楚自己，这是不是你能承担的，有没有勇气和心态去面对。
Technical专业知识
想做这个高大上的瓷器活，手里必须要有的，就是Technical这把金刚钻了。对于宏观/公司的分析研究和金融建模是必不可少的，比如你可能会用大量的时间在分析公司报表，行业研究上，也会分析大量的数据，从中得到一些灵感和启发。
对于偏量化(Quantitative/Systematic)的Hedge Funds来说，编程和数理基础是你的必备技能。大多数时间里，你需要通过自己编程建模和分析优化来找到投资策略。