【指南】金融行业职业规划-买方市场 上-新东方前途出国

　　养老基金、退休基金、社保基金等(Pension Fund)

　　大家耳熟能详的是养老、退休基金和社保基金(全国社保基金保障理事会[1])。前者是各省市的社会保险基金，基金主要来自单位和个人缴纳的社保费，由各地政府管理，投资渠道比较单一，主要是存银行和买国债，目前只有少数省市的少部分社会保险基金委托全国社会保障基金理事会运作。后者是全国社会保障基金，这是一种国家战略性储备基金，资金主要来自国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金等，由全国社会保障基金理事会管理，投资渠道比较多样，还可以投股票、基金等。

　　这些基金大多属于国家事业单位，报名应聘一般均需要通过国家或地方公务员考试，如果要从事金融相关的投资类岗位需要硕士及以上学历。

　　共同基金(Mutual Fund)

　　共同基金在中国国内叫做证券投资基金，它通过发行的基金份额以公开募集的方式吸收投资者的资金，将这些资金交由基金托管人受托管理管和投资。而在大陆的确，人们平常所说的基金主要就是指这样的证券投资基金，即基金公司。基金公司主要的投资标的为股票、期货、债券、短期票券等有价证券。这样的基金自十八世纪在英国首次出现后，逐渐传播到世界各国，如今其实各国各地区都存在这样的基金，只不过称谓略有差别，比如“单位信托投资基金”是英联邦国家地区(我国香港地区也使用这种叫法)的常见叫法，而 “共同基金”则是在北美地区的常见称谓，在日本根据当地日语叫法翻译成中文则是“证券投资信托基金”。

　　就这类基金公司的职业规划而言，除了常规职能部门和销售岗位类工作之外，比较高端的职位例如产品经理助理、产品经理、基金经理助理、基金经理等都是涉及买方(Buy-side)的工作，从上文提到过的买方与卖方的比较可以看出买方对人才的要求普遍要高于卖方。成为这类基金公司内的基金经理是大多数卖方研究员的终极目标，现有的大部分基金经理都是券商研究所的行业研究员出生，基本门槛是相关专业硕士研究生及以上。另外，在作为卖方研究员的时候，需要在研究报告领域有所建树才能成为合格的基金经理后备人选，研究员能否在国内“新财富”榜上有名是一个非常重要的参考依据。

　　共同基金的基金经理一般需要具备以下的背景和能力：

　　1. 六年以上基金或投资行业相关业务的从业经验;

　　2. 扎实的金融与会计基础，比如灵活熟练运用会计与财务分析、统计分析、投资分析能力，对于许多金融专业所学的基础课程如金融市场、相关法律、公司金融、金融衍生工具、货币银行学等都有深入的理解。

　　3. 对于特定的几个板块要有充分的基础知识积累和非常深入的理解，比如如果要投资通信板块，那么对于该领域就要有足够的了解，比如那些3G,4G,GSM,CDMA等都要有基本的概念;再比如你要从事生物科技、制药方面，那么对于生物、药品需要有足够的知识储备，不然可能对一些公司的产品介绍都看不明白，更不用提对市场的供求以及增长率判断了。对于这些特定领域，往往许多工科学生在自学一些CFA、CPA后会比纯金融经济类学生更有竞争力，而金融经济类学生往往更擅长分析与投资金融板块的公司。

　　作为买方，基金公司作在各个级别的岗位上的待遇都要优于作为卖方的各个职位，以基金经理为例，其收入受其负责的基金业绩影响，但均在百万人民币以上，甚至千万。[2]

　　对冲基金(Hedge Fund)

　　我们把采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund)，也称避险基金或套利基金。

　　Hedge Fund可直译为对冲基金，但当今更多的对冲基金很少从事纯粹的风险对冲业务，更多的都在做投机(speculation，也就是hedge相反的动作)，在国外没有贬义，只是指高收益对应对等的高风险(More risk, make more profits)。Hedge Fund的对立面就是Mutual Fund，由于MF是公开募集的开发式基金，而HF在私下募集资金(一般为资金量大的投资者)的封闭型基金，所以国内也有人认为HF从某种意义上来说才是“私募基金。”

　　对冲基金的投资收益

　　从投资收益角度来看，对冲基金根据投资方式不同存在一些收益上的区别，比如以做多和做空为主的、低风险的对冲基金则收益比较稳定，通常在10%至15%之间;而另一种以最大化收益为驱动的对冲基金的年收益率可以达到30%以上。

　　对冲交易的方法和工具很多如卖空、互换交易、现货与期货的对冲、基础证券与衍生证券的对冲等。对冲基金通过对冲的方式避免或降低风险，但结果往往事与愿违。由于潜在风险较大,因此对冲基金被界定为私募基金的一种,而不是公募的共同基金。目前中国大陆已有数千家对冲基金。

　　对冲基金的精髓

　　如果你有投资学的基础，如果知道阿尔法[3]和贝塔[4]系数的意义，那么可以继续往下阅读。在另类投资(Alternative Investment)兴起之前，所有人都不相信阿尔法的存在，所有投资都是围绕着贝塔系数进行的。而另类投资(Alternative Investment)专攻阿尔法的投资，也叫做替代投资、非主流投资。另类投资种类繁多，我们往往根据投资标的的不同来分类，比如私募股权投资(Private Equity，简称PE)就是专门投资于非上市企业的股权以及一些上市公司非公开交易的股权的基金公司。——P.S我们耳熟能详的创业投资(Venture Capital，简称VC、风投、创投)、天使投资等也是私募股权投资的一种。

　　而对冲基金的投资目标一般都是有价证券，对冲基金通过买卖交易过程中的差额来获取收益，不论市场总体情况如何，只要个别证券、期权等有价证券或衍生品有涨有跌有空间操作理论上便可以持续不断地获得收益。用较专业的话来讲，这样的投资不考虑贝塔的因素，没有市场系统性风险因此收益率也不受市场走向的影响。为了使得这样的对冲基金有能力去驾驭资金谋求纯粹的阿尔法，基金的出资人往往高薪聘请职业经理人(General Parner)与专业团队去管理，一般支付給这些人约占到基金总规模2%的管理费，对于投资最后的收益部分按照约20%的比例分给这些投资分析团队成员。

　　注意：目前国内还不准许私募基金同时开展一级与二级市场业务，但国外很多私募基金往往股权投资和证券对冲都同时在做，因此许多学生难以鉴别私募基金和对冲基金。建议没有必要一定分得太清楚，对于一些传统的基金，我们倒是可以姑且遵循这么一个判断标准：把不做股权类投资、但仍然专注于获取“阿尔法”的私募基金就看做是对冲基金。

　　由于对冲基金在投资收益的提成方面非常可观，其从业者的收入的确非一般行业可比。但事实上，与共同基金相对稳定的投资策略相比，采取了过于灵活运作方式的对冲基金淘汰率极高，除了累积经验较丰富，有成熟运作框架支撑的少数大型对冲基金外，大部分的对冲基金都难逃被市场洗牌出局的命运。[5]根据不完全统计，截至2013年4月末，国内在运行的对冲基金已经超过130只。

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